回顧 2025 年，市場陸續出現幾個值得關注的關訊號：在估值快速抬升的背景下，市場逐步將焦點從 AI 題材與敘事，轉向其巨量資本支出是否具備可持續的商業化與現金流能力。同時，中國先行實施、隨後又暫緩稀土出口管制，凸顯關鍵資源在地緣政治博弈中的戰略地位；而黃金與白銀價格屢創新高，則反映市場對貨幣信用、財政擴張與長期不確定性的重新定價。
這些看似分散的事件，實際上共同指向 2026 年資產配置的三大核心邏輯：AI 產業由概念走向實體化、地緣政治驅動下的關鍵資源重估，以及在貨幣信用重構背景下，資產保值需求的持續升溫。本文將進一步拆解這三條主線，說明其背後的結構性趨勢與潛在投資機會。
趨勢一：生產力轉型加速，AI 需求擴散至能源與工業基礎設施
AI 競賽不是選擇題而是生存題：
👉為什麼 2026 年 AI 投資焦點轉向能源基建？
從企業的角度來看，科技巨頭們正以前所未有的規模與速度下注，前五大雲端服務商（Hyperscalers）年度資本支出在短短兩年內翻倍，接近每年 3,500 億美元的驚人水準，近期更看到 Google及Open AI 在AI模型競爭、OpenAI 與 Nvidia 、 AMD 等晶片商達成投資合作協議，或是微軟、甲骨文宣佈動輒數百億美元的雲端運算與電力合作案，顯示 AI 資本競爭的高度白熱化、甚至出現泡沫跡象。
▲科技巨頭持續擴大支出規模。資料來源：財經M平方
從國家的角度來看，生產力競爭的意義遠超過商業競爭。從蒸汽機、鐵路、電力到網路資訊，每一輪技術革命都有機會徹底改變產業結構，因此 AI 競賽不僅攸關於大模型能力、晶片效能、以及半導體供應鏈的自主性，甚至將重新定義國家核心競爭力與經濟動能。我們可以看到：資訊科技投資今年對美國 GDP 貢獻達到歷史新高，DeepSeek 與 Qwen 等中國開源 AI 模型正領先全球，台灣資通出口近三年的驚人增速更是不在話下。在這樣的趨勢下，AI 相關的公司、經濟體絕對是投資方向，不過除 AI 以外也有許多領域是值得關注的投資機會。
▲台灣為全球重點AI供應鏈，出口可用於觀察AI趨勢。資料來源：財經M平方
AI 需求延伸出的能源、工業基礎設施競賽
👉2026 年 AI 生產力轉型的投資佈局重點為何？
過往市場對於生產力的討論，往往聚焦在前沿 AI 模型發展、先進半導體的取得，卻忽略了數位世界的指數級增長，正在撞上物理世界線性增長的供應限制。 AI 發展不再只是演算法和晶片的競賽，更是結合工業、能源基礎設施的硬實力對決。彭博預估未來十年 AI 資料中心的用電量將成長四倍，美國資料中心建設支出已接近傳統辦公大樓建設，也進一步引發大型電力變壓器（Large Power Transformers）、燃氣渦輪機（Gas Turbine）等工業設備的需求暴增，供應商交期拉長至三到五年，這也是為何黃仁勳形容 AI 產業正帶來「能源產業的文藝復興」、「新的工業革命」。
「算力 = 電力 = 國力」，在突破算力供給的過程中，除了先進半導體與伺服器，以下三大領域值得關注：
▲2030年全球資料中心用電量將翻倍，美中為主要增量來源。資料來源：財經M平方
核能產業：
若要為晶片業、資料中心及製造業回流提供穩定電力，核能以其 「可調度、低排放、穩定輸出」的特性，將成為彌補電力缺口的長期解方。2025 年 5 月，川普提出四項「核能復興」政策，計畫透過「擴大核能部署與建設、簡化監管審批程序、強化核燃料供應鏈」等措施，鞏固美國核能在全球的領導地位。
投資標的包括：
- Global X 鈾 ETF [URA]、Sprott 全球鈾礦開採 ETF [URNM]：主要聚焦上游鈾礦開採，資產規模大。
- VanEck 鈾與核能 ETF [NLR]：投資全球核能產業價值鏈，更側重核能發電的公用事業類股，而非單純上游鈾礦開採。由於 NLR 納入較多公用事業類股，因此具有防禦型特性、波動度相對較低。
- Sprott 初級鈾礦 ETF [URNJ]：專注於尚未大量生產、仍在開發或勘探階段的中小型鈾礦開採商，尋求具備收入與資產成長潛力的企業。
電網設施：
穩定的電力需要透過高效的電網進行傳輸、分配與建設，相關投資標的包括：電網建設與解決方案公司 Quanta Services (PWR)、 Eaton (ETN) ; 電力公司 American Electric Power (AEP)，以及獨立發電商 (IPP) 如 Vistra (VST)、 Constellation (CEG)。
資料中心設備：
AI 模型訓練與運行所需要的實體基礎設施，從備用發電機 (Caterpillar, CAT)、冷卻系統 (Carrier, CARR; Vertiv, VRT)、伺服器 (Dell, DELL; Supermicro, SMCI)，到網路交換器 (Arista, ANET; Cisco, CSCO)，也都是不可或缺的一環。
▲AI浪潮不只是半導體，更催生新一輪工業革命、能源復興。資料來源：財經M平方
趨勢二：中美爭奪霸權，國防超級週期啟動，稀土成為關鍵戰略資源
全球權力結構的重組，本質上反映既有霸權（美國）與快速崛起強權（中國）之間，一場涵蓋軍事、產業與資源的全面性競合。
全球再武裝時代啟動：國防超級週期推升軍工需求
美中霸權競爭已不再侷限於貿易戰或科技戰，而是明確升級為全面性的軍事實力競逐。以美國為例，政府計畫投入高達 10 億美元，大規模採購用於戰機與飛彈系統的鈷、鉭、鈧等關鍵戰略金屬；中國則透過合併重組中國船舶工業集團與中國船舶重工集團，系統性強化造船產能與海權實力，反映雙方正從產業端全面補強軍事基礎。
放眼全球，美中之外的地緣政治風險亦持續升溫。自 2022 年俄烏戰爭、2023 年以哈衝突爆發，到今年 1 月川普發動「絕對決心行動」逮捕委內瑞拉總統馬杜洛，皆顯示國際安全局勢仍處於高度動盪狀態。此一趨勢也直接反映在軍費支出數據上：2024 年全球軍費支出年增率達 9.4%，創下 1990 年代冷戰結束以來的最高增速，顯示各國已全面進入新一輪軍備競賽。
從美國、北約、中國、俄羅斯到日本，「再武裝（Re-armament）」已成為共同政策方向，並同步推動無人系統、精準打擊與軍事 AI等新型作戰能力的快速發展，進一步強化國防科技在國家安全體系中的戰略地位。
▲全球進入新一輪軍備競賽，各國總軍費支出突破2.7兆美元。資料來源：財經M平方
相關投資標的：
- iShares-美國航太與國防 ETF[ITA]、 Invesco-航太國防 ETF[PPA]、 First Trust-Indxx 航太與國防 ETF[MISL]，三者皆投資大型軍工股為主，主要持倉包含波音 (BA)、雷神科技 (RTX) 等。
- SPDR-航太國防 ETF[XAR] 採取「等權重指數」，在中小型股的配置比例較高，風格更為積極。主要持倉包含新型無人機領導廠如 KTOS 、 AVAV等。
- Global X-國防科技 ETF[SHLD] 聚焦先進軍事系統、國防科技、網路安全，而且投資範圍涵蓋歐美亞市場，目前主要持倉包含科技龍頭 Palantir，以及受惠歐洲國防自主的萊茵金屬、 Thales。
▲國防軍工ETF領漲美股大盤。資料來源：財經M平方
關鍵資源成為戰略籌碼：稀土崛起為霸權競爭新前線
👉地緣政治如何影響 2026 年的資源投資？
除傳統軍備競賽外，霸權競爭的戰場正進一步延伸至關鍵資源的控制權爭奪，其中尤以對國防、新能源與高科技產業不可或缺的「稀土」最具戰略意義。目前，中國掌握全球約七成上游採礦產量、九成中游冶煉能力，並在下游成品供應高度集中，對全球稀土供應鏈具有壓倒性影響力。
在多輪出口管制與反制措施交錯後，稀土議題亦成為2025年10月川習會的重要談判項目，並於會後暫時降溫。具體而言，美國將中國芬太尼相關產品關稅由 20% 下調至 10%，原訂 100% 的懲罰性關稅暫緩實施；中國則預計 暫停對全球的稀土出口管制一年。此一結果顯示，關鍵礦物已正式納入高層戰略協商的交換條件。
▲冶煉分離、磁鐵生產能力才是中國稀土戰略的關鍵窒息點。資料來源：財經M平方
然而，美國已清楚認知，稀土與關鍵礦產不可能長期仰賴中國供應，並正加速推動供應鏈自主與國安層級的資源安全布局。面對中國的金屬出口管制，美國逐步形成「內外並進」的雙軌策略：
- 向內整合：透過戰略投資與政策扶持本土供應商，建立「安全且具韌性」的關鍵礦物供應鏈。例如，川普政府於 2025 年 7 月宣布戰略投資美國最大稀土龍頭 MP Materials，並於 9 月與 10 月分別投資鋰礦商 Lithium Americas 與銅礦商 Trilogy Metals。
- 向外聯合：10 月 20 日，美國與澳洲進一步簽署 85 億美元的關鍵礦物與稀土合作協議，內容包括推動美國鋁業在西澳建設新的鎵（Gallium）冶煉廠，並規劃透過美國進出口銀行（EXIM）向澳洲稀土公司 Arafura、Northern Minerals 與 VHM Limited 提供融資支持。
▲北美洲、巴西、越南、印度、沙國皆存在豐富輕重稀土資源。資料來源：財經M平方
相關投資標的：
- VanEck 稀土與戰略金屬 ETF（REMX）：少數提供稀土行業曝險的投資工具，旨在追蹤參與生產、精煉和回收稀土和戰略金屬（至少 50% 收入）的全球公司，主要持倉包括中國北方稀土、MP Materials、Lynas，同時亦涵蓋 Albemarle、Pilbara Minerals、贛鋒鋰業等鋰礦企業。
- Sprott 關鍵材料 ETF（SETM）：聚焦在對「乾淨能源的生產、輸送和儲存」至關重要的天然材料，涵蓋稀土、鈾、銅、鋰、鎳、白銀、石墨等礦產資源，主要投資區域在加拿大、澳洲、美國，對中國的曝險低於 REMX。
最後需要留意，REMX 與 SETM 以資源類股為主要配置，其績效高度連動於原物料價格、地緣政治情勢、政策調控與技術變化，歷史波動性相對偏高，投資時宜審慎評估風險。
▲稀土ETF波動偏高，受原物料、地緣政治與政策等變數影響。資料來源：財經M平方
趨勢三：貨幣體系重塑—貴金屬走強，穩定幣延伸美元影響力
貨幣體系演變的關鍵，則在於對價值儲存功能與交換媒介可信度的重新評估。
法幣信用稀釋下的價值重估：黃金與白銀的結構性走強
👉為何 2026 年黃金與白銀持續走強？
過去近半個世紀，全球運作於以美元為核心的法定信用貨幣體系。美國憑藉其經濟規模、軍事實力與金融市場深度，將美元確立為全球主要的儲備與結算貨幣。然而，美元所享有的「囂張的特權（Exorbitant Privilege）」本質上是一把雙面刃：一方面，使美國得以透過貨幣擴張支撐內需與長期財政赤字；另一方面，也導致貿易逆差持續擴大、製造業競爭力受損，並使全球信用體系長期處於透支狀態。
這套體系的信任裂痕在 2022 年俄烏戰爭後明顯浮現。西方國家凍結俄羅斯外匯儲備，迫使各國正視「美元資產並非無條件安全」的現實；同時，全球主權債務規模快速攀升，進一步侵蝕法幣體系的信用基礎。在此背景下，市場對貨幣的信任重心開始轉移，貨幣體系的調整已不再侷限於法幣之間，而是延伸至法幣、貴金屬與加密資產等「無國籍貨幣（Stateless Currency）」之間的相對配置。
▲法幣長期貶值趨勢難擋，黃金反映購買力流失的重新定價。資料來源：財經M平方
此一結構性轉變，已明確反映在貴金屬價格表現上。2025 年全年，黃金價格上漲約 64%，白銀漲幅更高達 140%，其背後動能我們將分別說明之：
- 黃金：短中期來看，聯準會啟動降息循環、美元維持偏弱震盪，整體宏觀環境對金價形成支撐。然而，從更長期視角觀察，黃金的資產定位正發生結構性轉變，黃金已不再僅限於傳統避險工具，而是逐步升格為因應「法幣購買力侵蝕」、「分散美元體系風險」的核心戰略配置之一。結構性支撐包括：新興市場央行持續擴大黃金儲備（2025 年 Q1–Q3 累計購入逾 600 噸，黃金儲備規模已高於其海外美債持有量），以及 Tether、中國保險資金等機構型投資者提高黃金配置比例，ETF 資金流入亦為金價提供額外動能。
- 白銀：白銀同時受惠於貨幣屬性與實體供需結構的雙重推力。一方面，其價格走勢在金價上行過程中呈現補漲效應；另一方面，實體市場供給持續偏緊。年初美國為因應潛在關稅風險而大量囤積貴金屬，導致倫敦實體白銀庫存顯著下降，第三季租賃利率一度飆升至 30%，遠高於歷史正常水準。即便高價可能抑制部分工業需求，但在供給彈性有限的情況下，白銀市場已連續第五年出現實體供不應求，同時，ETF 投資買盤的快速增溫也進一步放大供需缺口並推升價格。
▲全球官方黃金儲備突破4兆美元、超越海外持有美債量。資料來源：財經M平方
▲法幣信用稀釋下的價值重估: 2025年貴金屬漲勢驚人。資料來源：財經M平方
川普擁抱加密經濟，穩定幣成為美元霸權的數位長臂管轄
「去美元化」趨勢下，美國如何維持其貨幣影響力，亦成為市場關注焦點。美國近期通過的《GENIUS 法案》，正式確立「美元本位」穩定幣的法律地位，核心目的在於將美元體系延伸至數位資產與鏈上金融領域。
依市場預估，若穩定幣市值於 2028 年成長至 2 兆美元，等同於將穩定幣發行商持有的短期美國國庫券規模，從目前約 1,200 億美元大幅拉升至 1 兆美元，可望為美債市場創造實質且穩定的新增需求。透過穩定幣，美國亦試圖引導更多國際資金，從「非美元資產」轉向持有以美元計價的數位工具，重塑美元在全球金融體系中的滲透方式。
▲99%穩定幣掛鉤美元，美元霸權延伸至數位金融領域。資料來源：財經M平方
投資機會方面，受惠的上市企業包括 USDC 穩定幣發行商 Circle（CRCL）、加密交易所 Coinbase (COIN) ，以及相關加密行業 ETF 如 BITQ、BKCH、 FDIG。
此外，穩定幣監管與基礎設施建設亦呈現擴散趨勢。近期包括香港、日本相繼推動相關法規與試點，台灣穩定幣支付基礎設施公司 OwlTing（奧丁丁） 成功掛牌納斯達克，顯示穩定幣應用正逐步走向制度化與主流化。
不過仍需留意，加密市場本質上的高波動性尚未消失。近期市場出現多起劇烈清算事件，以及 USDe「合成美元」穩定幣在幣安交易所的階段性脫鉤，均凸顯數位資產在流動性、結構設計與市場信心層面仍存在不確定性，相關發展仍需時間驗證。
生產力、霸權與貨幣：決定 2026 年資產配置的三大核心邏輯
生產力、霸權與貨幣三大主軸並非完全平行的賽道，而是相互影響、彼此拉扯，形成當前的投資趨勢。
從「生產力」到「霸權」
AI 不僅是本波生產力循環的核心引擎，也成為國力競爭的決勝點。它帶動資料中心對核能（核能與鈾）、電網（銅）等基礎設施需求的擴張。同時，稀土等關鍵資源的需求，從戰鬥機到手機，亦加劇大國間的資源爭奪。
從「霸權」到「貨幣」
歷史上，經濟與軍事強權往往決定國際儲備貨幣的主導地位。然而，美國將美元頻繁「武器化」作為地緣政治工具，反而削弱自身信用，促使競爭對手與新興國家轉向黃金等「無國籍貨幣」。
從「貨幣」到「生產力」
區塊鏈技術所催生的加密經濟，為既有貨幣體系開啟了新的可能性。與此同時，AI 產業高度資本密集，部分企業已開始提高財務槓桿；一旦通膨壓力意外上行——不論來自財政赤字、關稅，或 AI 本身推升的需求——進而推動融資成本上升，恐將衝擊 AI 企業的高估值基礎與創新動能。儘管此情境並非基準假設，仍需保持風險意識。
▲三大趨勢下的交互影響，反映2020年代投資市場的典範轉移。資料來源：財經M平方
總結來說，進入 2020 年代下半，全球體系正由過去「以效率為優先、以全球化自由貿易為核心」的舊模式，逐步轉向「以安全與韌性為重、以國家資本主義為主導」的新架構。在這樣的轉換背景下，無論是前述三大趨勢，或本文聚焦的六大投資主軸（AI、核能、國防、稀土、白銀黃金與穩定幣），本質上都指向同一條長線脈絡—科技智慧化、貿易碎片化，以及貨幣體系邁向多極化。
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【關於財經M平方】
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